标题：高频交易与机构订单拆分
报告时间：2025年11月16日（星期日）9:00—10:30
报告地点：净月大街校区经济与管理学院305会议室
主 讲 人：孔东民
主办单位：东北师范大学社会科学处、经济与管理学院
报告内容简介：
本研究以上海证券交易所更新交易网关为背景，构建了一个准自然实验场景，旨在实证检验高频交易对机构投资者报单行为的影响。研究发现，高频交易显著降低了市场中大额订单的占比，这一现象反映了机构投资者报单策略的战略性调整。机制分析表明，高频交易导致股票信息不对称程度上升，流动性深度减少，从而促使机构投资者采取拆单策略。具体而言，机构投资者主要采用跨时段与跨券商双重拆单策略，其中仅实施跨时段拆单的机构表现出更为激进的拆单倾向。此外，研究还发现，在场外大宗交易受限、机构抱团程度较弱、套利限制较多的股票中，高频交易对机构拆单的影响更为显著。进一步的研究表明，尽管机构拆单降低了股票波动性并增加了流动性，但却损害了定价效率，不利于价格发现。
主讲人简介：
孔东民，华中科技大学，二级教授，博士生导师。主要研究公司金融与中国资本市场。先后入选不同层次国家级人才计划。在JLawE, JPubE, Management Science,Review of Finance,《经济研究》等国内外期刊发表论文多篇。担任国家社科基金重大项目首席专家，主持多项国家自然科学基金，并承担财政部、国资委、国开行、建设银行、上交所、邮储银行等机构的多项联合研究课题。任Economic Analysis and Policy联合主编以及JEBO, PBFJ等期刊副主编或客座主编。多次入选“全球前2%顶尖科学家”与“ 中国高被引学者”榜单。
